## Sheet1

Module 5 Spreadsheet Exam – this is one long problem or case study. Please show all of your work.

hapter Eleven. Remember that the cost of debt

LEM FOR CH

PTERS TEN AN

ELEVEN

A B C D $ 25,000,000

STOCK

STOCK

$ 30,000,000

25

PREFERREDCURRENT PRICE FLOTATION COST

$ 5.00

CURRENT PRICE LAST DIVIDEND (D0)

9%

,

, and

assuming no new debt or stock is issued?

new cost of capital? (Answer should be in $)

(Answer should be in $)

(Answer should be in %; 2 decimal places, please)

Kp (Answer should be in %; 2 decimal places, please)

Ke (Answer should be in %; 2 decimal places, please)

(Answer should be in %; 2 decimal places, please)

(Answer should be in %; 2 decimal places, please)

(Answer should be in %; 2 decimal places, please)

(Answer should be in %; 2 decimal places, please)

New cost of capital (Answer should be in %; 2 decimal places, please)

MGT 3 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Please place your answers to each question in each part in the outlined boxes in the yellow spaces at the bottom of the worksheet. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

To do this exam you need to study the cases at the end of | C | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

when calculated is before tax and has to be converted to an after tax return. The returns on preferred and | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

common stock are already after tax so are not adjusted, which is explained in Chapter ten. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

PRO | B | A | D | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Saint Leo Manufacturing is going to introduce a new product line and to accomplish this | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

it has four projects analyzed in which it wants to invest a total of $100 million. Your job is to | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

find what it will cost to raise this amount of capital based on the cost of the capital as outlined | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

below: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

PROJECTS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

INVESTMENT | $ 30,000,000 | $ 20,000,000 | $ 25,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

EXPECTED RETURN | 10.00% | 14.00% | 11.50% | 16.00% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

The firms capital structure consists of: | FMV | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

CAPITAL | PERCENTAGE | AMOUNT | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

DEBT | 30% | $ 15,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

PREFERRED | 10% | $ 5,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

COMMON | 60% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 50,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Other information about the firm: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

CORPORATE TAX RATE | 35% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

CURRENT PRICE | $ 900.00 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

ANNUAL INTEREST | 9.00% | CURRENT INTERST PAID SEMIANNUALLY | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

ORIGINAL MATURITY | YEARS, BUT NOW 20 YEARS LEFT | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

MATURITY VALUE | $ 1,000.00 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

FLOTATION COST | INSIGNIFICANT | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

MARKET YIELD PROJECTED: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

UP TO $20 MILLION | 9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

ABOVE $20 MILLION | 12% | 3 % additional premium | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 50.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

LAST DIVIDEND (D0) | $ 5.00 | FIXED AT 10% OF PAR | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 2.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

NEXT DIVIDEND (D1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 33.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 1.50 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

RETAINED EARNINGS | $ 16,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

GROWTH RATE (g) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 3.00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

$ 1.635 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

NOTE – Once retained earnings is maxed out, new common stock will need to be issued. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Any preferred stock would be new preferred stock. You may want to review the case in chapter 11. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

REQUIRED: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

In all of the required parts, one part builds on the previous part. If you can’t do a part, use the | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

set of other numbers to solve the next part. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

a. What is the current | Kd | Kp | Ke | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

b. Since any new capital investment will require issuing new preferred stock, what would the | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

the new returns be for the preferred stock (knp) and the | new cost of capital? | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

c. What is the amount of increase (marginal cost of capital) in capital structure (in $) where the firm runs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

out of retained earnings and would be forced to issue new common stock? | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

d. If new common stock has to be issued, what is the new return required to be (Kne) and the | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Part a | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Current price of the debt | (Answer should be in $) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Maturity value of the debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Interest payment on the debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Payment periods left on the debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Yield rate on the debt | (Answer should be in %; 2 decimal places, please) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Annual yield on the debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Current Cost of Capital | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Part b | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Use your solutions in part a to do this part, but if you couldn’t complete part a, assume Kd=7%, Kp=11%, and Ke=14%. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Knp preferred stock | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

New cost of capital | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Part c | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

If the capital structure increases more than | (Answer should be in $-hint: in millions of dollars) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Part d | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Kne common stock | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

If you could not come up with the Kne returns, do the cost of capital assuming Kd=7%, Knp=12%, and Ke=14%. |